周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(w中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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