随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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